Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PNJ
Chứng khoán BSC đưa cổ phiếu PNJ vào danh mục khuyến nghị mua dựa trên đánh giá về hoạt động kinh doanh và phân tích kỹ thuật.
Theo đó, BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ - sàn HOSE) với mức giá hợp lý năm 2026 là 154.200 đồng/CP (Upside 26,5% so với giá đóng cửa ngày 27/2/2026) dựa trên PP PE với mục tiêu 15 lần.
BSC điều chỉnh tăng +15% giá mục tiêu so với báo cáo gần nhất (link), nhằm (1) kỳ vọng kết quả kinh doanh tiếp tục khả quan trong năm 2026 và (2) điều chỉnh P/E mục tiêu 15 lần tương đương PE trung vị 5 năm của PNJ, nhằm phản ánh giá vàng đang neo ở vùng giá cao so với lịch sử và tiếp tục theo dõi thêm chiến lược điều hành từ CEO mới.
BSC đưa ra luận điểm đầu tư dành cho PNJ là kết quả kinh doanh 2025 tăng trưởng ấn tượng (tăng trưởng 33,78%) và tiếp tục kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2026 tăng trưởng 35% bứt phá trên mức nền cao của cùng kỳ, tương ứng nâng kỳ vọng doanh thu và biên lợi nhuận sau thuế lần lượt 6% và 1,2 dpt so với kỳ vọng trước đó.
Động lực chính đến từ khả năng thích nghi vượt trội của doanh nghiệp trong bối cảnh biến động mạnh của giá vàng và sự thay đổi trong chính sách quản lý ngành kinh doanh vàng.
Bên cạnh đó, giá cổ phiếu hiện tại đang ở vùng định giá hấp dẫn (PE FW 2026 = 12 lần) thấp hơn định giá trung bình 5 năm của PNJ là 15 lần và chưa phản ánh được nỗ lực tăng trưởng 2020-2025. Giá trị thương hiệu (CAGR +40.9%/năm) và lợi nhuận sau thuế (CAGR +21%/năm), tiềm năng tăng trưởng thị phần và vị thế của PNJ trong bối cảnh ngành dịch chuyển sang hướng minh bạch và chuyên nghiệp.